拆解菜鸟上市：急需止损、走向独立和全球化｜甲子光年

从一个大阿里走向六大业务集团，阿里今年启动的组织巨变，也推动早已与阿里开始切割的菜鸟集团，走向更独立之路。

菜鸟在阿里集团业务中一直表现突出，它是阿里营收占比第三的业务集团，仅次于淘宝天猫和云业务，它同时是阿里集团中增速最快的子业务，2023财年菜鸟实现了556亿元营收，同比增长21%，高于本地生活服务（12%）和国际商业（13%）。

菜鸟不是一家传统的物流企业，从2013年以帮助阿里更好地搭建物流体系起家，但与京东物流自营仓配的重资产模式不同，菜鸟从一出生就延续阿里的平台思维，要用技术撬动物流体系，阿里巴巴创始人马云曾强调，菜鸟集团的人数不能过多、最核心的资产是技术。

这也奠定了菜鸟的发展路径。在过去10年，菜鸟的主要工作是打通中国物流的数字化，同时做快递公司不愿意和难以做到的即时配送市场、下沉末端市场，以及菜鸟押注的跨境物流市场。

这让菜鸟在未来十年瞄准了全球化、和数智化，“成为全球领先的综合数智物流集团”，菜鸟CEO万霖在5月18日晚的内部信中说。

阿里巴巴在财报中披露，菜鸟探索上市，预计在未来12-18个月内完成，而首先，菜鸟要面对经营亏损的现状，竞争激烈增长放缓的国内市场，和多变、需要长期投入的跨境物流。

1.一个理想主义项目，一家物流科技企业

再过3天，就是菜鸟成立10年之际。2013年5月，阿里联合顺丰、三通一达等快递企业，以及银泰、复星、富春等大型集团企业组建菜鸟，并强调菜鸟将以协作快递公司的身份，“做快递公司做不了的事情，和快递公司不愿意做的事情”，这在后来被清晰为“数据存储、数据分析以及构建整个优化系统链路的能力”。

菜鸟的名字由来于马云。马云说，因为他刚做互联网的时候，大家觉得他和李彦宏、马化腾等人都是菜鸟，但正是这批菜鸟，变成了今天不一样的鸟。马云在2016年的阿里首届投资者日上还表示，菜鸟是与蚂蚁金服、阿里云相提并论的第三个领跑业务。菜鸟也被马云形容成“最后一个梦想”，是一个“理想主义”项目，至少需要8-10年的时间来实现。

阿里对菜鸟的定位是基于互联网技术的新型互联网科技企业，而不是传统物流企业。阿里将投资3000亿元，建立一张能支撑日均300亿元网络零售额的智能骨干网络。

这张网络不止将作为阿里平台与快递公司的信息交换载体，替阿里补充缺失的快递物流一角色，同时还将面向更广大的市场，通过核心技术改造传统繁重的物流业，在全链路的数字化上，通过大数据、AI等技术为行业提效。

更清晰的商业模式由此成立：当菜鸟网络发展成一家有数亿包裹在其中运行的网络时，菜鸟依靠帮助第三方降低物流成本、提升效率来盈利。在配送端，菜鸟依靠申通和正在发力的即时配送；更多时候，菜鸟通过技术手段赚钱，比如设立菜鸟驿站抽取快递公司的派费，比如为企业升级供应链。在全球配送上，菜鸟才打通了仓配一体的物流体系。

菜鸟的五大业务由此发展开。其中，仓储体系是支撑智能骨干网的“地网”；物流体系除帮助菜鸟做好淘系平台与快递公司的链接外，向电商商家和企业提供数字化供应链服务；末端配送解决物流的最后一公里难题，也是为电商平台提升线上消费体验。此外，菜鸟专攻两大市场，一是发展快递进村，在进入下沉市场前先铺设基础设施，二是大力跨境物流，为跨境商家提供一体化跨境物流业务。

从2013年菜鸟网络问世后，便在全国大量圈地；2016年，菜鸟全面布局快递大数据，形成“电子面单+分单系统+四级地址库+菜鸟裹裹”的数据闭环；这时，菜鸟也开始通过数据对快递企业的业务运营情况做深度数据挖掘，帮助传统物流企业提高效率。通过科技改造，现在菜鸟网络能预判哪些城市、地区会爆仓，从而提前准备人力和配送车辆等资源。

2019年的全球智慧物流峰会上，菜鸟公布“一横两纵”战略，“一横”，是做数字化基础设施建设，把物流不断地数字化、在线化、智能化；“两纵”，则一是为新零售供应链提供解决方案；另一个则是全球化。2022年万霖又提出了数智化、产业化、全球化的发展目标，让菜鸟面向更艰深技术——比如用机器人解决末端配送；走向商家的上游——为生产制造商提供数字化改造；同时不止于在国内市场，而要去往更广阔的全球化市场。

菜鸟在阿里集团的地位也日渐提升。营收比重从2018年的2%，在今年Q1季度，已上升至7%。

在阿里的全球化战役中，阿里巴巴集团董事会主席兼CEO张勇曾说，物流比信息流和资金流更难，无捷径可循，它必须要兼顾效率、规模和前瞻性，要进行长期规划；在财报会议和财年报中，阿里都屡屡强调菜鸟要聚焦在在建设全球数字物流基础设施上。

这是菜鸟成立10年的底色。

2.增速最快，同时面临亏损难题

菜鸟的营收在近年阿里财报中都表现突出。在2022财年，菜鸟营收达到557亿元，同比实现两位数21%的增长。在2023年Q1季度，在抵消跨分部交易的影响后，菜鸟的收入同比增长 18%至 136亿元，全年营收增速也高于本地生活服务和国际商业。

这得益于国内和国际物流的复苏和阿里的海外电商平台速卖通的订单增长。随着国内外生活回到正轨，跨境物流和国内快递业都开始回暖。在国内，今年4月，快递行业的单量增速重回30%以上。一季度，快递企业除韵达快递外，顺丰、圆通、申通的快递业务量和营收增速都匀超10%。

跨境物流同时紧跟跨境电商的发展，2023年3月以来，菜鸟在海外最大的客户速卖通订单量同比增幅50%，在韩国、西班牙等国家，下载量升至前3名。这也让菜鸟得以在海外市场加速布局：今年5月，菜鸟宣布将在一个月内新开设5座跨境仓库。

但营收增速快的同时，还菜鸟面临着常年亏损。今年一季度菜鸟调整EBITA则为-3.19亿元，较去年同期的-9.12亿元大幅收窄。而2022财年，菜鸟经调整EBITA为亏损达到14.65亿元，相较于2021财年亏损8.13亿元还有所增加。菜鸟在财报中解释，亏损增加来自对全球智能物流设施的投入，和新冠肺炎疫情以及俄罗斯和乌克兰冲突导所带来的影响。

多变的国际局势是影响跨境物流的强风险因素，而地缘政治的冲突在近年也越来越明显。

同时，立足全球化的菜鸟也不可避免地将加大对全球智能化物流设施的投入。在2023年Q1中，阿里财报中显示菜鸟的营收中有 72%来自外部客户，主要源自菜鸟在跨境物流上的开拓。跨境物流包含4段，分别为A段首公里揽收、B段干线运输、C段目的国提货与清关、D段末端配送。

与菜鸟想打造“轻模式”不同，菜鸟在跨境物流上变得越来越重，比如在B段和D段加大投入，甚至在俄罗斯、美国各国建立末端派送网络，这也是快递公司最繁重的一环，也是菜鸟曾避免投入的一环。而截至目前，菜鸟已在全球布局6大智慧物流枢纽，海外分拨中心已增至15个，国际快递物流网络已覆盖全球近200个国家及地区，与全球60个港口建立了合作关系。

在国内市场，菜鸟加大对下沉市场的渗透，在全国6个重点城市开设农村医疗应急专仓，继续加大对农村地区仓储和运力的投入，虽然下沉市场的增速正高于城市，但其营收能力还未验证。

而在跨境物流、下沉市场两个领域中加大的基础物流设施投入，也不可避免地让菜鸟在短期难以走出亏损难题。

4月发布的胡润全球独角兽榜显示，菜鸟跻身全球前十，即时估值约为1850亿元，几乎相当于极兔（1050亿）和货拉拉（900亿）之和，但与物流巨头顺丰（2428亿元）相差较远，与菜鸟相似的京东物流在上市后，市值一度达到2800亿港元，但目前已经跌去71%，只有803亿港币（约724亿元）。

3.走向独立，还面临着末端战争和多变的全球化

在菜鸟从阿里独立后，还面临诸多竞争难题。

目前，菜鸟的营收来自两部分，一为企业和商家提供大数据分析处理、供应链解决方案和物流企业云端管理系统，从中收取服务费；二是按照物流快递的单件数量收取快递服务费。

相比之下，顺丰控股的主要收入来自时效快递收取的快递费用，为不同商户客户提供定制化物流解决方案时收取的供应链服务费；而京东的主要营收来自收取仓储、配送和交付等环节的仓配服务费，以及传统物流服务费。在菜鸟独立后，不可避免地要与两家竞争。

同时，在国内的快递服务上，菜鸟主要依靠淘系电商的订单，而2022年，中国电商成交额创下最低记录仅增长了6.2%。另一边，在本月极兔快递以11.83亿元收购了丰网，剑指菜鸟依靠快递企业占据的以电商快递件为主导的物流市场份额。这也将不可避免地影响菜鸟旗下的菜鸟裹裹、菜鸟驿站的收入。

在菜鸟国内布局的末端配送上，「甲子光年」了解到，中通快递想扶持自己的末端驿站京喜，曾要求中通快递不得放于第三方驿站。同时，拼多多也杀入末端驿站，通过小卖部、夫妻店构建自己的末端物流体系。在快递市场的利润越来越微薄时，末端市场成为被争夺的对象，一位业内人士称，快递公司都想自建类似类似菜鸟驿站的技术系统，防止数据透露给菜鸟，同时也是抢回部分末端市场。

在菜鸟下重注的跨境物流市场，菜鸟已实现年度日均跨境包裹量450多万个，成为比肩UPS、FedEx、DHL的国际物流前四强，但UPS日均有2330万个包裹，仅国际业务的收入就接近200亿美元，菜鸟的差距还较远。

在独立后，菜鸟要面向国际市场接纳更多商家和企业，像当初京东物流的独立一样，在服务以阿里为核心的电商平台之外，获得更多平台的订单。同时，在海外建搭建基础设施需要重投入，而回本还需要更长时间。

马云早年提出的目标是，菜鸟10年内不要想盈利的事，先搭建基础设施再想在提升效率上赚钱。现在菜鸟走过了第一个十年，也失去了背后强大的靠山，开始走向独立，菜鸟一方面要面临着尽快止损证明盈利能力，一方面坚持全球化的梦想而出征。

不是一场容易的仗，但是让人怀抱希望。