申通穿越“周期”，翻身仗打响第一枪！

2022年4月29日晚间，申通快递发布了2021年年度报告以及2022年第一季度报告。

报告中显示，申通2021年全年业务量110.76亿件，同比增长25.62%；全年营业收入252.54亿元，同比增长17.10%；净利润亏损9.09亿元，同比下降2603.16%。

结合各指标表现，可以看出申通的21年整体业绩指标依然承压，在快递龙头企业中排名靠后。

利润方面，在各家快递企业中，申通的毛利率处于落后状态为2.33%，而净利润率更是呈现了负增长，净利润全年共亏损9.09亿元。

01

“失速”的七年

自2015年以来，申通落后于各龙头企业的迹象就已初现端倪。

2014年及以前，作为通达系中最先成立的快递公司，申通曾长期保持行业领先的份额水平。

2015年底被圆通、中通超越，市场排名下滑至第三名。

2016年底被韵达超越，市场排名下滑至第4名。

2018年6月被百世超越，市场排名下滑至第5名。

2020年超过百世，2021年上半年被顺丰超越，仍位居第五名。

加盟商模式曾帮助申通在行业高速增长期开疆拓土，但同时也是后期导致份额失守的主要原因，由于转运中心直营化程度不足，公司在进入自动化红利的阶段出现了缺位，对固定资产及自动化、信息化投入不足。

结合近几年的业绩来看，申通貌似一直在走下坡路。

02

亡羊补牢，为时未晚

那么申通究竟是在“摆烂”的态度下自我放逐，还是在卧薪尝胆中等待有朝一日厚积薄发？

其实申通早已意识到自身存在的问题，我们可以通过它的各项举措，感受到申通正在慢慢积蓄力量，积极解决问题。

在认识到加盟制给自己带来的弊端以后，申通加快了转运中心直营化的脚步，同时也增加了对固定资产、信息化等方面的投入力度。

由上图可以看出，申通在固定资产方面不断加大投资力度，加大转运中心基础设施投入，扩充转运中心吞吐产能，做大做强枢纽转运能力。

在建工程方面，申通也不断加大投入力度，据刚刚发布的年报显示，2021年申通共实施完成改扩建项目 47 个，在各重点城市快速落地多个大型定制项目。在以上项目的顺利实施下，去年底申通常态吞吐产能已拓展至4200万件/天，显著改善了公司产能吞吐能力。

回顾申通去年一年中市占率的变化情况，可以看出其市占率整体呈上升趋势，也就是说，申通的产能和业务量是在稳步增长的。

一方面是由于申通在基础建设方面的种种举措已经起到了显著效果，带动产能提升；另一方面是由于去年下半年，极兔收购百世，两企业在磨合阶段一大部分业务量流入申通，给申通提供了迅速抢占市场份额的机会。

结合单票收入水平来看，申通的单票收入基本和圆通、韵达持平，并不低于行业平均水平，且自去年国家下场管控价格战开始，快递行业单票收入一直在逐步回暖，申通的单票收入也随之提升。

03

净亏9亿，另有“内因”

不论是从申通的各项举措还是从业绩数据来看，对申通来说，去年一年应该是向好的一年，可为何最终营收惨淡，净利润亏损至9亿之多？

首先，去年前三季度由于快递行业价格竞争激烈，申通快递为了增强加盟网点的客户拓展和服务能力，适当调整了扶持力度，单票收入有所下降；

其次，前三季度由于受场地搬迁、项目竣工延期等因素影响，整体单量吞吐规模受限，导致运营成本较高，产能利用率较低；

第三，由于去年上半年困难的经营状况，公司加大了融资力度，新增银行借款导致财务费用有所增长；

最后，也是造成此次业绩亏损额较大的最主要原因是，公司基于2021年全年经营业绩、相关资产产生的现金流及经营利润不及预期等因素，对相关资产进行了初步减值测试，其中固定资产处置及减值约7600万元，收购类转运中心等资产商誉减值准备约7亿元，两项合计就高达7.76亿元。 

为了更好的重新出发，申通选择了先破再立，以上的亏损更像是申通为了再创辉煌而提前打下坚实的地基。

至此，我们可以得出结论，当下暂时的损失并不会影响申通整体向好发展的脚步。

04

否极泰来，“复兴”在望

随着申通全方位的持续性投入，终于于2022年迎来了产能释放，一季度开始扭亏为盈，业务量和收入均表现优异，增速领先行业整体水平。

▲注：超额增速指企业业务量增速超过行业增速的部分。

2022年一季度快递行业受疫情影响较大，各企业件量均受到不同程度的打击，因此全行业整体增速放缓，而申通的表现则比较亮眼，即使在件量受疫情冲击较大的一季度还是保持了26.18%的同比增速，以及15.68%的超额增速，件量增长速度显著高于行业平均水平。这也证实了申通正逐步实现加快发展速度，提升业务量的发展目标。

在一季度业务收入表现上，申通也没有令人失望，与去年相比同期增长33.54%，超额增速为26.64%，同样高于行业平均收入增速。

值得注意的是，申通业务收入增速高于业务量增速，说明其单票收入有所提升，在行业价格战回暖的大趋势下，申通的发展方向转为“聚焦经营、服务赋能及打造有质量的单量”，经营业绩已实现初步改善，产能开始逐步释放。

除此之外，作为曾经的“快递一哥”，申通还具备很多得天独厚的优势——

首先，作为头部快递企业中和阿里关系最为紧密的伙伴，2021年全年，申通与阿里的关联交易为17亿，预期2022年额度将增加至44.38亿，这无疑给申通2022年的业绩提供了强有力的保障。

业务层面，申通可以通过“阿里系”平台得到一定程度的资源倾斜；

管理层面，申通快递的要职岗位被阿里系接管，总裁王文彬、CFO梁波、运营副总裁韩永彦均曾在阿里巴巴及菜鸟网络任职，经过较长时间的磨合，数据表现已开始向好，说明前期积累的优势已经开始释放。

其次，虽然申通现在已不复往日的辉煌，但作为曾经的加盟制老大，申通的基层网点布局广泛，基础实力仍旧不容小觑。据此，申通针对基层网点管理松散、网点经营不善等问题，提出网格化管理模式，作为加盟制2.0模式的主要抓手，申通将全国网点划分为超过200个片区，每个片区配备专职片区管家，实施包干到区、包产到户。这将意味着总部能对众多网点进行更精细化的管理，切实推动网点降本增效。

除此之外，申通还制定了网格化服务未来三年行动计划：2022年全面实现网格化落地，打造培养100名优秀的片区网管；2023年将打造百城百点标杆，推动网点业绩质量明显提升；2024年网格化主动服务的网点覆盖率达到99%。

这种先进的管理模式将针对加盟制管理粗放、网点与总部目标不一致等问题起到较好的纠正效果，推动整个申通网络的健康发展。

最后，随着政府加大对快递行业的监管力度，行业价格战正逐步得到管控，自2021年二季度以来，各企业单票收入持续回暖，申通单票收入基本和圆通、韵达持平。预计在未来，申通单票收入有望实现稳步增长，在保证服务质量的同时，不断提升市场规模。

我们认为，申通应继续加强基础建设，稳固自身底盘；重点布局好对基础网点的建设和管理，实现降本增效；继续优化产品和服务，提升市场竞争力。

第一枪已经打响，期待申通能打一场漂亮的翻身仗！